東亞證券(台灣)，2012年3月23日－
網路的無遠弗屆讓其發展充滿著巨大的想像空間，而擁有13億人口的中國所潛藏的網路商機更是令人趨之若鶩。事實上，中國在2008年躍居為全球網路用戶規模最大的國家後，目前仍持續保持領先地位中，根據中國互聯網路資訊中心（CNNIC）的資料顯示，截至2011年底，中國的網路用戶總數已超過5.13億人，遙遙領先擁有2.45億用戶數的第二大市場－美國。東亞證券（台灣）投資顧問部資深業務副總黃賢楨表示，雖然近幾年中國網路用戶數的年成長率逐年下降，但以普及率來看，目前中國內地的網路普及率僅為38%，不但低於美國及歐洲國家，亦落後香港的68.7%及台灣的70%，未來中國網路用戶規模成長速度雖然繼續放緩，但預計規模仍將會持續擴大，且發展空間依舊可觀。
過去幾年，雖然成功建立起中國最大搜尋引擎的百度（BIDU.US），以及成功建立電子商務交易網站的阿里巴巴（01688.HK）為大家所熟之，但最賺錢的中國網路上市公司還是憑藉著龐大的即時通訊QQ用戶成功發展線上遊戲業務的騰訊（00700.HK）。在2006~2009年間，中國線上遊戲玩家急速增加，線上遊戲規模不斷擴大，線上遊戲成為當時網路業務中最熱門的題材，吸引了不少業者競相投入網路遊戲產業，而中國線上遊戲營運商也成為海外上市的熱門標的。但在近2~3年間，中國的整體線上遊戲規模雖然仍在成長中，但整體的增長已明顯放緩。
東亞證券（台灣）投資顧問部資深業務副總黃賢楨表示，中國線上遊戲行業的低迷主要是由於線上遊戲產業的轉變。近幾年，免費的線上遊戲成為主流，玩家不需付出金錢即可玩遊戲，營運商透過販賣遊戲中的道具來獲取收益。與過去採取收費制的遊戲相比，遊戲營運商的獲利更加不穩定。再者，目前線上遊戲的同質性太高，能吸引住玩家的時間太短，遊戲生命週期變短亦加大遊戲營運商的營運困難。
而在整體遊戲行業成長放緩下，各業者間的差距則是逐步拉大。目前中國最大的遊戲營運商騰訊，市佔率超過3成，而2011年的營收亦超過市佔率第2大及第三大的網易（NTSE.US）、盛大遊戲（GAME.US）的總和。但隨著中國網路線上遊戲高峰期的過去，遊戲公司要能維持業績成長的困難度愈來愈高，就連龍頭騰訊亦不例外，目前旗下網路遊戲業務佔其營收達55%的騰訊，除了繼續鞏固遊戲區塊的領先地位之外，已積極將業務觸角伸入其他未來更有發展潛力的網絡領域中，以期在未來能維持整體業績的成長。
東亞證券（台灣）投資顧問部資深業務副總黃賢楨表示，我們觀察騰訊近期的業務擴展、投資項目發現，騰訊除了積極收購國外的遊戲開發商之外，其餘項目多與去年中國網路用戶使用率增長最快的網路主要活動相關，當中包括了：微博、團購、線上支付、線上購物，相信騰訊已先嗅到了當中所蘊藏的機會。而當中，最值得留意的便是線上購物的商機。
不知道大家是否有留意，我們的消費行為已悄悄的改變當中。線上購物目前已成為一種極為平常的消費模式，雖然還是對網路的安全性有疑慮、而線上購物的糾紛也不斷，但大家都已習慣上網訂票、購物、訂旅遊行程，而中國的線上購物近幾年也在蓬勃發展中，不論是線上購物的用戶數還是消費頻率都顯著的提高。根據CNNCI的統計資料，截至2011年底，中國的網路線上購物人口規模已達到1.94億人，較2010年增長了近21%；而每半年平均線上購物次數也由2010年的10次提高至14.5次。而隨著線上購物規模的擴大，線上購物佔總銷售額的比重也再逐年提升中。
東亞證券（台灣）投資顧問部資深業務副總黃賢楨表示，中國總理溫家寶在日前所做的政府工作報告中曾特別提到，『積極發展網絡購物等新型消費型態』，由此可見中國政府已將線上購物視為發展內需消費的重要一環，相信中國的線上購物市場未來仍有極大的發展空間。而在線上購物快速發展的同時，除了線上購物平台、線上購物營運的商機之外，物流等其他的配套行業所蘊含的機會也同樣值得關注。
此外，行動上網的商機亦是網路營運商正在積極搶進的。近年來由於智慧型手機、平板電腦的風行，帶動了行動上網用戶的增加，雖然用戶的增長速度在近兩年同樣放緩，但放緩的幅度要小於整體網路用戶的增速，行動上網儼然已成為線上遊戲、社交網絡服務（SNS）新的增長點。但除了少數新崛起的小業者之外，由於使用慣性的緣故，我們認為原先已在網路上擁有龐大用戶的業者還是佔有先機，只要能妥善整合平台，大型網路營運商的優勢並不容易被扭轉，還會是用戶、投資者心中的首選。
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